Banrisul: O momento de comprar é agora? Atualização para COMPRAR

O BTG Pactual Affiliate Research atualizou sua classificação para o Banrisul (BMF: BSUL4) de Neutral para COMPRAR, apontando uma melhora na perspectiva do banco e um valuation atrativo. A notícia destaca os principais fatores que suportam a visão otimista:

Banrisul: Redução do risco e melhora da lucratividade em curto prazo

• O custo do risco deve diminuir a partir do quarto trimestre, após os esforços para controlar o índice de inadimplência desde setembro.
• A queda da Selic e a revisão dos custos de captação de depósitos no varejo devem impulsionar a Margem Financeira Líquida (NIM) no curto prazo.
• Recuperações de crédito devem melhorar no quarto trimestre devido à sazonalidade.

Melhores perspectivas para o ROE estrutural

• Análise do ROE indica que o principal impacto negativo em relação ao período 2014-2019 veio da deterioração do NIM ajustado ao risco (-14,5 p.p. antes dos impostos), devido a fatores estruturais (como o teto de juros para empréstimos consignados) e cíclicos (Selic elevada).
• O banco possui um forte programa de redução de custos, tendo realizado dois programas de demissão voluntária e reduzido o número de agências.

Valuation atrativo com novo Preço-Alvo de R$17

• Considerando um ROE estrutural de 13,5% e um Custo de Capital Próprio (CoE) de 16,5%, o novo Preço-Alvo é de R$17, representando um potencial de valorização de 43% (incluindo o rendimento de dividendos de 8,9%).
• Em cenário otimista, com ROE de 15% e P/BV próximo a 1x, o potencial de valorização poderia chegar a 80%.

Riscos, mas assimetria favorável

• Existem riscos de execução, principalmente em relação à curva de juros e à originação de empréstimos consignados.
• Como banco estatal, o Banrisul pode enfrentar dificuldades para competir com players digitais como o Nubank.
• No entanto, a melhora esperada no ROE e o valuation atrativo tornam o investimento interessante, com potencial de retorno superior aos riscos envolvidos.

BTG vê oportunidade de investimento com assimetria favorável

O BTG Pactual acredita que o Banrisul apresenta uma oportunidade de investimento atrativa no atual momento. Com a expectativa de melhora na lucratividade e um valuation baixo, o BTG recomenda a compra do ativo, considerando o potencial de retorno elevado e a assimetria favorável ao investidor.