XP Inc Destaca-se como uma das Melhores Ações de Risco, Segundo o BTG Pactual

Após um recente rally no mercado acionário brasileiro, especialmente em setores como bancos digitais e pagamentos, o BTG Pactual Affiliate Research tem adotado uma postura mais cautelosa em suas recomendações de investimento. A XP Inc, mesmo após uma queda de 5% hoje, destaca-se como uma das melhores opções em termos de risco e recompensa no portfólio do BTG, apesar do momento menos inspirador no curto prazo.

Sumário

Rally de agosto e ações de volta aos níveis de junho

A XP Inc recebeu uma recomendação de COMPRA pela primeira vez desde a cobertura iniciada em 17 de agosto. Na época, a análise destacou uma recuperação inicial nos mercados de capitais e uma avaliação mais atrativa. Após um rápido rally de cerca de 15% na semana seguinte, as expectativas de melhoria no mercado e a queda nas taxas de juros deterioraram-se, resultando em um desempenho decepcionante no terceiro trimestre. Incorporando esses dados, a estimativa de lucro líquido para 2024 foi reduzida de R$5,2 bilhões (no momento da elevação) para R$4,8 bilhões algumas semanas atrás.

Gatilhos de curto prazo não aparentes, mas mercado excessivamente pessimista

O BTG prevê que o curto prazo permanecerá desafiador para a XP, com altas taxas de juros, ativos de risco com desempenho ruim e grandes bancos melhorando não apenas a qualidade do serviço, mas também se beneficiando de produtos de renda fixa com incentivos fiscais. A expectativa não é de uma melhoria significativa no NNM da XP a curto prazo.

Adicionalmente, o BTG acredita que o mercado está precificando uma queda trimestral nos lucros, enquanto o BTG modela ganhos estáveis. Em resumo, o quarto trimestre deve ser pouco inspirador. As principais preocupações incluem dúvidas sobre o potencial de crescimento em investimentos da XP, sua participação em diferentes segmentos de renda e a concorrência com produtos bancários tradicionais.

Por que o BTG gosta da XP Inc ?

Apesar das preocupações de médio prazo, o sentimento em relação à XP é negativo. A empresa passou por uma transição difícil, ajustando seus custos e melhorando a eficiência do capital. A XP pagou cerca de 100% dos ganhos em dividendos e recompras este ano, com ROE atual em 23%, projetado para subir para cerca de 27% em 2024-25. O BTG reitera a classificação de COMPRA, considerando a avaliação atual e o potencial de retorno positivo nos próximos meses.

XP Inc Mantém Posição Favorável Mesmo em Meio a Desafios de Curto Prazo

Com uma relação P/E de cerca de 12x, rendimento de dividendos estimado em cerca de 4% em 2024 e ROE em torno de 25%, a XP parece ter uma baixa desvantagem. Qualquer melhoria marginal no NNM ou na atividade de mercado pode impulsionar a XP Inc como uma das poucas ações com expectativas de lucro crescentes e múltiplos de avaliação em reclassificação. A maioria das preocupações já foi dissipada, e o BTG reafirma a recomendação de COMPRA.